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英国北東部に世界最大級の900MW超、約100万世帯分の消費電力を賄う最新鋭の洋上風力発電所を建設、運営するというプロジェクト。予算規模にして数千億円、世界的大事業への投資を担ったのが、プロジェクトファイナンス部の伊藤航平です。入庫4年目にして、当年度における最大の金額を投資することに成功した裏には、どんな仕事が隠されていたのでしょうか。
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本件は、2017年にスポンサーが英国政府から事業権を競争入札で落札。欧州の大手電力会社に加え、日系の総合商社などもスポンサーに名を連ねていたこともあり、日頃の営業活動が実を結び、2018年2月にスポンサーサイドから農林中央金庫に対し融資の意向確認がありました。そこで、条件次第で融資可能である旨を伝え、同年5月にスポンサーより正式招聘され、案件開始となりました。
「当時入庫9年目だった先輩と2人で担当しましたので、先輩にアドバイスをもらいながら案件分析を進めていきました。具体的には、プロジェクトの収支を踏まえたキャッシュフローに、予期される多様なストレスをかけながら、事業としての採算を細かく算出していきました。また、技術アドバイザーの知見を借りながら、技術的な側面についてもリスクを細かく洗い出して分析を重ねました。たとえば、羽根、タービン、基礎、ケーブル、変電所といった一連の設備について、技術的に問題なく建設されるのか、期間や費用も計画通りに進むのか、完成後も長期にわたり安定的な操業が実現されるのか、といった具合です」
加えて、本件のように案件組成段階から金融機関として深く関与していく場合には、当該リスクに対し適切なリターンが得られるよう、融資条件についてスポンサーサイドとの条件交渉を進める必要もあるとのこと。それはマージン水準だったり、配当制限だったりと、デリケートな内容になるといいます。そうしたときは、スポンサーが雇ったファイナンシャル・アドバイザーと英語での電話会議を重ねていくそうなのですが、そのための事前準備が大事とか。本件では、ロンドン支店と連携して現地の関連情報を集めたり、スポンサーである日系の総合商社に直接出向いてヒアリングしたりしながら、双方にとって合理的な数字を追求するための情報収集が、とくに重要になったそうです。
「特定の事業を対象に資金を融資するといっても、実はその使途によってローンも細分化されています。これをファシリティと呼ぶのですが、本件では10個程度に分かれていました。従来であれば、リスクリターンの観点のみに着目して、一部のファシリティだけを取るという選択もあったかもしれませんね。ただ、本件においては顧客のニーズを汲み取るために、当部における今後の業務領域拡大も視野に入れ、性格の異なるすべてのファシリティを取ることを目指しました。結果として、日々アップデートされる情報を把握しながら、プロジェクトとして前に進めていくことが、当時はとにかく大変で……。社会人になって最も働いた1か月でした（笑）」
PROFILE
PROJECT STORY
INDEX
農林中央金庫だからできる、
地方創生・地域活性化への取り組み。
投資信託ビジネスの再開を通じ、
組合員の将来に寄り添うJAバンクへ。
洋上風力発電へのプロジェクトファイナンス。
地球規模で人々の生活を支えていく。
ESG投融資を推し進め、
SDGs課題への取り組みを世界に働きかける。
貸出強化支援プログラムの導入により、
JAの「持続可能な収益基盤」を構築する。
新型コロナウイルス感染拡大を経て、
再確認した系統組織の存在意義と底力。
不動産ソリューション機能の拡充を通じて、
お客様のファーストコールバンクを目指す。
年齢やITリテラシーによらず、
誰もが安心して使えるシンプルなアプリ。
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